By 젠나 가버
만약 너라면 EB-5 투자자에게 조언, 또는 EB-5 투자 프로그램을 후원하는 경우 대답은 "예"일 수 있습니다. 투자 자문가의 정의에 해당하는 사람은 일반적으로 양식 ADV를 사용하여 미국 증권거래위원회(“SEC”)(또는 해당 주 증권 당국)에 등록해야 하며, 등록 면제가 아닌 한 자문자법(Advisers Act)의 조항을 준수해야 합니다. 사용 가능. 정의에서 제외되거나 등록이 면제되는 경우에도 자문법, 주 증권법 및 관습법 수탁 의무의 사기 방지 조항이 여전히 적용됩니다. 일부 면제 자문가의 경우 자문법의 특정 조항과 특정 제출 의무도 적용됩니다.
투자 자문가란 무엇입니까?
일반적으로 EB-5 프로그램에서 운영되는 법인의 주식이나 지분은 유가증권이 될 것으로 예상할 수 있습니다. 따라서 이러한 증권에 관해 조언을 제공하는 사람은 투자 자문가로 대우받을 수 있습니다. 미국의 모든 증권법과 마찬가지로 자문자법(Advisers Act)은 '증권'과 관련된 활동을 규제합니다. 이 용어는 미국 증권거래위원회('SEC')에서 매우 광범위하게 정의하고 해석하며 기업의 주식 지분을 포함합니다. 채무 증서, 민간 투자 유한 책임 회사 및 유한 파트너십에 대한 지분.
당신은 투자 자문가입니까?
최근 SEC 직원은 Advisers Act를 언급하면서 USCIS에 EB-5 프로그램에 Advisers Act를 포함한 미국 연방 증권법을 적용하는 것에 대한 견해를 제시했습니다. ５월 신청하다 EB-5 거래 구조가 어떻게 되어 있는지에 따라. 일반적으로 두 가지 유형 EB-5 맥락에서 투자 조언이 포함될 수 있는 상황.
일반적으로 말해서, 어떤 사람이 투자 조언을 제공하여 특별 보상을 받는 경우, 그 사람은 투자 자문일 가능성이 높으며 면제가 가능하지 않은 한 SEC(또는 해당 주 증권 당국)에 등록해야 합니다.
첫째, 잠재적 투자자는 적절한 투자처를 찾아 선택하기 위해 자문가를 고용할 수 있습니다. EB-5 투자 기회. 자문자법(Advisers Act)은 이러한 맥락에서 투자 자문가의 정의에 대해 일부 제한된 예외를 제공합니다. 예를 들어, 브로커가 자신의 중개 활동에 부수적으로 투자 조언을 제공하는 경우, 부수적인 조언에 대해 특별한 보상을 받지 않는 한 예외가 있습니다. 투자자를 위한 EB-5 기회를 찾는 대가로 보상을 받고 있고 해당 사람이 증권 중개인이 아닌 경우 해당 면제는 적용되지 않습니다. 다음에도 비슷한 예외가 있습니다. 변호사, 회계사 및 교수—제공된 투자 조언이 해당 직업에 부수적인 경우에 한합니다.
펀드 스폰서가 특정 투자자의 개별 투자 목적에 비추어 펀드 투자의 장단점을 논의하고 서비스에 대한 보상을 받는 경우, 펀드 스폰서가 해당 투자자의 투자 자문 역할을 하는 것으로 간주될 수 있습니다.
EB-5 맥락에서 투자 조언과 관련될 수 있는 두 번째 유형의 상황은 EB-5 투자자가 공동 투자 수단(일반적으로 펀드라고 함)을 통해 투자한 다음 기본 EB-5 프로젝트 회사에 투자하고 보유하는 경우입니다. . 펀드 운영자(일반적으로 유한 책임 회사의 관리자 또는 유한 파트너십의 무한책임 파트너)는 기본 프로젝트 회사에 대한 투자와 관련하여 펀드에 투자 조언을 제공하는 것으로 간주될 수 있습니다. 기술적으로는 펀드가 자문법에 따른 자문 고객이지만 자문법의 사기 방지 조항은 펀드의 투자자에게도 적용됩니다. 또한, 펀드 스폰서가 특정 투자자의 개별 투자 목적에 비추어 펀드 투자의 장단점을 논의하는 경우, 펀드 스폰서가 해당 투자자의 투자 자문 역할을 하는 것으로 간주될 수 있습니다. 물론, 투자 자문을 제공하는 경우에도 투자 자문의 정의에 해당하려면 그에 대한 보상이 있어야 합니다. 보상은 자문 수수료 또는 제공된 총 서비스와 관련된 기타 수수료, 커미션, 자문가에게 가치가 있는 일부 사업적 이익 또는 이들의 조합 등의 형태로 직접 또는 간접적인 경제적 이익을 포함하도록 광범위하게 정의되고 해석됩니다. . 지불 금액이 제공된 서비스 비용만을 충당하더라도 보상 요소는 충족될 수 있습니다.
투자 자문으로 등록
어떤 사람이 투자 자문가로 간주되는 경우 다음 중 하나에 등록해야 합니다. SEC 또는 등록 면제가 가능하지 않은 한 그 사람의 고향. 고문 규제에 대한 관할권은 일반적으로 다양한 관리 자산 임계값을 기준으로 SEC와 주 간에 구분됩니다. 펀드의 맥락에서 자산은 펀드의 총 자산에 자본 약속을 더한 금액을 기준으로 계산됩니다. 일반적으로 자산이 25만 달러 미만인 비펀드 자문가는 주 규제 기관의 규제를 받습니다. $25M-$100M 사이에서 주정부가 고문에게 등록하고 심사를 받도록 요구하는 경우 일반적으로 관할권은 주정부에 맡겨집니다. 그렇지 않은 경우 해당 고문은 면제되지 않는 한 SEC 등록의 대상이 됩니다. 100억 달러를 초과하는 경우, 고문이 SEC 등록에서 면제되지 않는 한 관할권은 일반적으로 SEC에 맡겨지며, 이 경우 면제되지 않는 한 고문은 주정부 등록의 대상이 됩니다. 연방 및 주 규제 기관 모두 사기 방지 목적으로 규제할 권한이 있습니다.
SEC에 등록하려면 고문은 일반적으로 양식 ADV를 전자적으로 제출해야 하며, 이 신청서는 매년 중요한 변경 사항이 있을 때 업데이트되어야 합니다. SEC 등록의 경우 자문가는 자문가 등록의 효율성에 따라 자문법 준수 프로그램을 개발, 채택 및 구현해야 합니다. 이 프로그램은 일반적으로 다음으로 구성됩니다.
- 자문법에 대한 지식과 경험이 풍부한 준법감시인을 지정하고,
- 자문가의 업무에 맞게 조정된 자문법 위반을 예방하고 감지하기 위해 고안된 서면 준수 정책 및 절차를 채택합니다.
- 자문가의 업무 수행 기준을 명시하고 고객 정보에 접근할 수 있는 직원의 개인 증권 거래를 다루어야 하는 윤리 강령을 채택합니다.
자문가는 또한 자문법 204(a)항과 규칙 204-2에 따라 요구되는 장부와 기록을 유지해야 하며, SEC의 정기 및 특별 조사(공지 또는 무통보로 실시될 수 있음)를 받아야 합니다. 고문은 다음 사항도 제한됩니다.
- "적격 고객"이 아닌 사람(일반적으로 (a) 고문과 함께 관리하는 자산이 최소 1백만 달러인 투자자, (b) 순자산 또는 순자산이 $2M 또는 (c) "적격 구매자"(개정된 1940년 투자 회사법에 정의됨)), 그리고
- 자문 고객을 찾는 제3자와 특정 현금 모집 계약을 체결합니다.
면제
SEC 등록 면제와 관련하여 일반적으로 EB-5 펀드 맥락에서 적용되는 유일한 면제는 자문법 203(m)항에 따른 소위 "사모 펀드 자문사" 면제입니다. 이는 사모 펀드에만 자문을 제공하는 자문가에게 제공됩니다. 고문이 관리하는 총 자산이 150억 3천만 달러 미만인 경우. 사모 펀드는 개정된 1년 투자 회사법의 3(c)(7) 또는 1940(c)(5)항에 따라 "투자 회사" 등록에서 예외가 적용되는 펀드로 정의됩니다. EB-3 펀드가 투자 회사법 섹션 5(c)(3)에 의존하지만 섹션 1(c)(3) 또는 7(c)(XNUMX)에 해당하지 않는 경우, 사모 펀드 자문사 면제는 적용되지 않습니다. . 사모 펀드 자문사는 여전히 SEC 보고 및 기타 규정 준수 요구 사항의 적용을 받습니다.
물론 이는 자문법의 특정 중요 조항을 요약한 것일 뿐입니다. EB-5 투자자 및 EB-5 펀드 스폰서에 대한 조언자는 다음을 수행해야 합니다. 법률 전문가와 상담하세요 특정 거래 구조 및 사업에 대한 자문법의 적용을 논의합니다.
